備受熱議的養(yǎng)老金入市問題塵埃落定，是福是禍，取決于市場的公平、投資能力與繳納者是否擁有選擇權(quán)。

　　3月20日，全國社?；鹄硎聲l(fā)布消息稱，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，社保基金理事會受廣東省政府委托，投資運營廣東城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險結(jié)存資金1000億元。此舉在全國尚屬首次。

　　從大局上來說，地方養(yǎng)老金入市是為了扶正中國地方養(yǎng)老金的根本，一要透明，二要高效。地方養(yǎng)老金入市，是為了解決投資透明度不夠與投資效率低下的痼疾，全國社保基金理事會與證監(jiān)會一再強(qiáng)調(diào)，社保基金入市并不是為了救股市。希望廣東的試點能夠開先河，做到市場與民生、市場與民主并行不悖。

　　與地方養(yǎng)老金2%左右的可憐收益率比，全國社保基金的投資效率可以稱得上驚人。全國社?；鸸嫉臄?shù)據(jù)顯示，自2003年6月開始投資股票以來截至2011年年底，歷年股票資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的比例平均為19.22%，累計獲得投資收益1326億元，占全部投資收益的46%，累計投資收益率為364.5%，年化投資收益率達(dá)到18.61%，比全部基金累計平均收益率高出10個多百分點。

　　毋庸諱言，全國社?；鹄硎聲耐顿Y高效而透明，他們不僅發(fā)布相關(guān)的投資數(shù)據(jù)，并且從全國甚至全球范圍內(nèi)遴選出投資機(jī)構(gòu)，進(jìn)行專業(yè)化投資，理事會行監(jiān)督、管理之責(zé)。通過專業(yè)化投資，盡可能彌補(bǔ)未來存在的龐大養(yǎng)老缺口。反觀地方養(yǎng)老基金，受制于國債與銀行的投資范圍，運作過程黑影重重，時時傳出挪用丑聞，以公平與專業(yè)的方式投資確實優(yōu)于低效與黑箱投資。

　　很遺憾，支持養(yǎng)老金入市者說出了部分事實而沒有說出全部事實，地方養(yǎng)老金入市能否給養(yǎng)老、民生帶來保障，仍然是未知數(shù)。

　　全國社保基金理事會的投資收益隨市場而動，而非常年跑贏市場的股神?？v觀2000年及2010年的投資數(shù)據(jù)，在市場大好的2006年、2007年、2009年三年，社?；鸪晒S碩，當(dāng)年的投資收益分別高達(dá)29.01%、43.19%和16.12%，而2008年投資收益為-6.79%。并且，在社?；鸬耐顿Y收益中，有多大的比例來自低成本投資、稅收等政策優(yōu)勢，語焉不詳。如果社?；饞墩邇?yōu)勢而坐收紅利，將造成對市場其他投資者的嚴(yán)重不公。

　　養(yǎng)老金入市是為了讓養(yǎng)老金繳納者老有所養(yǎng)，許多人以美國401K計劃初起時的證券市場紅火，印證養(yǎng)老金入市與股市是雙贏的結(jié)果。這是不通市場周期之論，美國401K計劃始于上世紀(jì)70年代末，到2008年金融危機(jī)爆發(fā)，恰好經(jīng)歷了一輪大牛市，但到2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫崩沖，道指等美國三大市場下跌，401K計劃資產(chǎn)縮水2萬億美元，說明市場周期是決定性因素。從國際經(jīng)驗看，養(yǎng)老金投資向來以穩(wěn)健為主，此次全國社?；鹄硎聲o急澄清，一些媒體和個人把“委托投資運營”誤讀為“委托入市”，理解為入“股市”是不準(zhǔn)確的。全國社?；鹄硎聲芡型顿Y運營廣東省部分養(yǎng)老金，將采取更為審慎的投資方針，該項資金將主要投資于國債、銀行存款、企業(yè)債、金融債等有固定收益的產(chǎn)品，委托人可獲得不低于同期銀行定期存款利息的收益。

　　中國股市市場投機(jī)色彩濃厚，債務(wù)信用評級不完善，如果在基本制度不完善、利益集團(tuán)被清理之前，貿(mào)然入市，養(yǎng)老金很可能成為被市場利益集團(tuán)收割的羊毛，保障市場的基本公平至關(guān)重要，是保障養(yǎng)老金繳納者權(quán)益的根本前提。

　　最終，養(yǎng)老金是否入市要給繳納者以自由選擇權(quán)，這是市場民主題中應(yīng)有之義。美國401K計劃企業(yè)為員工設(shè)立專門的401K賬戶，員工每月從其工資中拿出一定比例的資金存入養(yǎng)老金賬戶，而企業(yè)一般也為員工繳納一定比例的費用，這些錢可以在稅前扣除。員工自主選擇證券組合進(jìn)行投資，收益計入個人賬戶。員工有權(quán)先擇保守型投資，放棄稅收優(yōu)惠，不進(jìn)入401K計劃。即便是“于民生利”的計劃，也應(yīng)該給予民眾自由選擇權(quán)，而不是由神秘的有關(guān)部門替民做主，否則，虧損了算誰的過錯？

　　市場化是好事，高效透明的投資更是發(fā)展的方向，但在市場的初級階段，在投機(jī)色彩較為濃厚的市場，在習(xí)慣了為民做主的市場，在建立公平市場機(jī)制的前提下，保障民生、尊重民意，至關(guān)重要。